周二收盤(pán)幾近跌停的(300443.SZ)雖然股價(jià)仍高于(600519.SH)，但也僅不到一個(gè)跌停的距離。而收盤(pán)跌停的300364.SZ)及收盤(pán)跌幅收窄至8.26%的(300451.SZ)，股價(jià)則均已低于貴州茅臺(tái)。“茅臺(tái)魔咒”再次顯現(xiàn)。
實(shí)際上，這一現(xiàn)象已經(jīng)成為部分投資者判斷市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)指標(biāo)。就在金雷風(fēng)電等上述個(gè)股股價(jià)超過(guò)貴州茅臺(tái)后，11月27日股指大跌之前，已有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)“茅臺(tái)魔咒”可能再次出現(xiàn)。
一位券商策略分析師認(rèn)為，這種現(xiàn)象其實(shí)很難給出一個(gè)合理解釋?zhuān)蛟S與此前“兩桶油”大漲護(hù)盤(pán)比較類(lèi)似，給市場(chǎng)帶來(lái)一種心理暗示。同時(shí)這也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，代表新技術(shù)、新應(yīng)用的成長(zhǎng)股與老牌傳統(tǒng)價(jià)值股之間的一種持續(xù)較量。
重成長(zhǎng)還是重價(jià)值
12月1日，就在中文在線、金雷風(fēng)電、創(chuàng)業(yè)軟件為代表的中小創(chuàng)板塊百元股紛紛大跌之際，貴州茅臺(tái)收盤(pán)僅微跌0.24%。
一種是通過(guò)價(jià)值投資獲取長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定收益，一種是對(duì)成長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)行投資，短期收益或更高但也存在達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。但近些年來(lái)，成長(zhǎng)股由于得到政策更多扶持，因此也更受市場(chǎng)青睞。上述分析師表示。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)自2001年8月27日上市以來(lái)，累積收盤(pán)****漲幅已超過(guò)56倍。但今年1月份上市的中文在線和今年4月份上市的創(chuàng)業(yè)軟件上市不足一年，累積收盤(pán)****漲幅已分別超過(guò)22倍和11倍。尤其中文在線，是今年年初以來(lái)累積收盤(pán)漲幅****的一只。
作為IP概念股龍頭，中文在線的版權(quán)“泡沫”不知可以吹多大，或許也正是其魅力所在。中信建投關(guān)于中文在線的一份研報(bào)認(rèn)為，只要幾個(gè)大的互聯(lián)網(wǎng)播放平臺(tái)仍處在各種燒錢(qián)搶獨(dú)播劇搶大制作的時(shí)候，這個(gè)泡沫就會(huì)持續(xù)。而從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來(lái)看，如果明年很多大IP改編的作品最終沒(méi)有達(dá)到理想的收益效果，作為投資方便會(huì)重新考慮影視劇投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比，但這個(gè)時(shí)間長(zhǎng)短非常不確定。
因此，看好中文在線的研究員均并沒(méi)有給出中文在線的合理目標(biāo)價(jià)。而具有大健康概念的創(chuàng)業(yè)軟件，分析師給出的估值也均未超過(guò)目前的200元。
目前股價(jià)最高的金雷風(fēng)電盡管是上述成長(zhǎng)股中唯一前三季度凈利潤(rùn)超億元的公司，但按其所處行業(yè)，目前逾105倍的動(dòng)態(tài)市盈率水平也并不算低。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前百元股中，中小創(chuàng)為主的成長(zhǎng)股動(dòng)態(tài)市盈率均在百倍以上。中文在線更是已達(dá)500倍。創(chuàng)業(yè)軟件，以及仍處停牌狀態(tài)、股價(jià)仍高于貴州茅臺(tái)達(dá)215.12元的(300419.SZ)的動(dòng)態(tài)市盈率也分別約為285倍和173倍。而連續(xù)多年凈利潤(rùn)超百億元的貴州茅臺(tái)則僅為16.70倍。
高送轉(zhuǎn)助股價(jià)回歸
但僅按照市盈率來(lái)衡量成長(zhǎng)股與價(jià)值股估值也略顯偏頗。實(shí)際上，若按近年來(lái)較為流行的市值法來(lái)對(duì)比，截至12月1日收盤(pán)，貴州茅臺(tái)總市值接近2700億元，而中文在線僅為234億元，創(chuàng)業(yè)軟件和金雷風(fēng)電更是分別只有143億元和128億元。這三家上市公司總市值與貴州茅臺(tái)相比，占比分別僅約為8.7%、5.3%和4.8%。
而有分析師認(rèn)為，本輪反彈以來(lái)高價(jià)股尤其百元以上高價(jià)股的紛紛出現(xiàn)也與IPO重啟引發(fā)的次新股行情，以及時(shí)至年底，高送轉(zhuǎn)預(yù)期概念股被市場(chǎng)關(guān)注有關(guān)。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月1日收盤(pán)的42只百元以上高價(jià)股中，有28只為2015年上市的次新股。
從高送轉(zhuǎn)角度分析，創(chuàng)業(yè)軟件、浩豐科技、金雷風(fēng)電等高價(jià)股的每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)也均符合高送轉(zhuǎn)預(yù)期。
上述策略分析師判斷，在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境下，這類(lèi)高價(jià)股雖然有一定的回調(diào)空間，但大幅下跌的可能性并不大。
而從上半年高價(jià)股走勢(shì)來(lái)看，(300436.SZ)等上市之初股價(jià)連續(xù)上漲至貴州茅臺(tái)上方后，迅速回落。但也有很多股價(jià)在貴州茅臺(tái)上方維持多日的個(gè)股，是在經(jīng)過(guò)高送轉(zhuǎn)令股價(jià)真正回落至貴州茅臺(tái)下方的。
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